正如我們上一篇報告所預測，產焦大省山西、河北焦化協會日前紛紛上調了8月份焦炭指導價格。河北焦化協會將8月份焦炭指導價格上調150至200元/噸，調價后二級焦出廠價1850元/噸；一級焦出廠價1900元/噸；煤焦油8月指導價暫定2300元/噸，粗苯指導價3900元/噸。山西焦化協會將8月份焦炭指導價定為1880元/噸，比7月份的1710元/噸上漲170元；同時，將限產幅度從上月的50％下調到30％。比照6月和7月的提價幅度看，此次提價幅度較市場預期高。我們認為主要是兩方面原因造成，一方面是8月份鋼材特別是螺紋鋼價格大幅上漲、鋼鐵產量迅速上升導致的需求提升；另一方面是由于山西煤礦整合造成焦煤產量增加短期無望，從而使得焦煤供應緊張、價格呈現上升態勢，近來部分地區已經出現了100-200元/噸的漲幅，這造成焦炭企業成本壓力增大。需求拉動和成本推動的雙向因素使得8月的焦炭調價幅度較過去兩月大。
在鋼鐵行業景氣恢復的預期下，焦炭價格的如期上調有利于焦炭企業的盈利提升，我們維持對焦炭股作為趨勢投資品種的增持評級，繼續從業績彈性、煤焦一體、化產品延伸和市場認同角度推薦云維股份、安泰集團、山西焦化、國際實業等焦炭類上市公司。
另外，由于焦煤產量短期難以釋放，我們預計焦煤價格將出現需求拉動的上漲，建議增持冶金煤類、特別是煤焦一體公司。推薦關注未來產能大幅增長的西山煤電與具有整體上市預期的國陽新能。西山煤電日前公告投資10億參與首鋼420萬噸/年焦炭項目，該項目年底即可投產，按目前價格預期將貢獻利潤近2億元，從而使西山煤電煤焦產業更為完善。國陽新能每股盈余公積與未分配利潤之和高達4元，而且公司通過整體上市解決關聯交易預期明確，公司存在高送轉動力。
